受春節因素擾動，機場航空業增速有所下滑，民航業運輸總周轉量同比增長4%，增速環比回落3.48個百分點。客座率水平下降到78.6%的年內最低點，考慮到燃油附加的因素，票價水平也基本為年內最低，經濟回落對航空業的影響有所體現。

公路鐵路

高鐵和城際的陸續開通，使得鐵路行業在短途的競爭力大幅提升，表現在我國鐵路旅客發送量同比增長11.11%，較去年同期增加1.16個百分點，大幅超過旅客周轉量的增速；而公路行業與之恰好相反。目前鐵路行業固定投資增速大幅下滑，這將影響到高鐵的通車時間，對大秦鐵路產能的釋放會產生微小的影響。

投資建議

在大盤反彈的帶動下，交運行業上漲7.17%，跑贏大盤1.03個百分點。子行業來看，港口航運和物流兩個行業跑贏了行業指數，其中航運和物流業分別上漲17.19%和17.56%，是漲幅最好的兩個三級子行業。兩個行業均是彈性較好的子行業，與本輪反彈的思路契合，此外航運業主要受益于節后貨量的恢復以及集運漲價預期，而物流行業則是國家支持的行業。

目前上證指數已從最低的2132點反彈到接近2400點，期待中的利好已有部分兌現，展望3月份，我們認為大盤將在等待經濟數據和年季報的過程中繼續震蕩。投資方面，我們建議關注業績優估值低，且在此輪反彈中漲幅較小的鐵路公路行業，以及受益于政策支持的物流行業。