在去年姚記撲克成功上市引發市場調侃的時候，多家快遞公司也欲上市的消息曾被拿來說事。不過，或許誰也不曾料到，A股第一家快遞上市公司最后被一家國字頭公司奪得——中國郵政速遞物流股份有限公司即將于5月4日上會，并且還將成為今年以來最大的一單IPO，盡管公司成立尚未滿三年。招股書申報稿顯示，中郵速遞擬發行不超過40億股，計劃融資額為99.7億元，發行后股本不超過120億股。

國內速遞龍頭欲上市

中郵速遞的控股公司為中國郵政集團，直接和間接累計持有公司100%股權；本次A股發行后，中國郵政集團及下屬郵政公司將向全國社保基金劃轉約4億股中郵速遞股份，持股比例稀釋至63.33%以上。目前，中郵速遞主要擁有EMS(全球郵政特快專遞)和CNPL(中郵物流)等品牌。

具有郵政“血脈”的中郵速遞，可以說是國內快遞物流業務的巨無霸，占據3成左右的市場份額。這主要得益于其覆蓋廣泛的網絡布點。招股書申報稿顯示，中郵速遞在全國合計擁有營業網點4.5萬多個，業務范圍遍及全國各地，以及包括港澳臺在內的全球200多個國家和地區。國際速遞業務占全國規模以上快遞企業國際快遞業務總收入的27.48%，國際特快專遞業務量在全球郵政企業中排名第一；此外，公司的合同物流、快貨業務等業務均處于第一陣營。

體量雖大靈活度不足

截至去年末，中郵速遞總資產223.69億元，凈資產126.73億元，2009年、2010年和2012年營業收入分別為196.4億、225.11億、258.85億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.37億、5億、9.02億元。盡管近三年來收入平穩增長，但速遞業務增速水平還是低于規模以上快遞企業的整體水平。

據國家郵政局統計，2009年至2011年，全國規模以上快遞企業分別實現業務收入479.0億元、574.6億元、758.0億元，同比增幅分別達17.3%、20.0%和31.9%。對此，中郵速遞稱，這主要是由于公司收入基數相對較大，并且公司主要通過直營方式經營快遞業務，使擴張速度低于加盟模式。同時，公司強調收入與利潤并重，因而放棄了一些不盈利的業務與市場。

不過，與國際同行比，中郵速遞也有一定差距。目前德國郵政、美國聯合包裹、聯邦快遞等國際巨頭在中國都有運營，且業務集中在利潤豐厚的國際快遞業務上，UPS、FedEx、TNT2011年的營收分別高達531億美元、413億美元和94億美元。

人力成本和運費成壓力

值得一提的是，中郵速遞設立時間并未滿3年，按規定不具有IPO資格，其“破格”上會系國務院特批。招股書顯示，中郵速遞本次募集資金主要投向速遞物流郵件處理中心、購置飛機、購置運輸車輛、購置航材、補充營運資金等30個項目。