借力領導層訪巴契機，散貨船東深化與淡水河谷合作。本次3家航運上市公司同日公告與淡水河谷合作協議，政治背景是李克強總理訪問巴西，簽訂270億美元訂單，涉及礦業、鐵礦石和船舶貿易投資。實際上，國內船東與淡水河谷的合作基礎早在去年9月就已經建立，當時中國遠洋、招商輪船分別與淡水河谷簽署了《戰略合作框架協議》。而本次的深化協議使合作更加深入，確定了運輸合同年限、購船的標的、每年的貨運量，而從淡水河谷的角度考慮，其35艘VLOC靠泊中國港口的期限也漸行漸近。 

　　合資聯營體成航運央企整合主要方式，下一個會是集運嗎?隨著中國礦運的成立，國內海運央企層面的合資聯營體數量達到了2家：其一是去年9月成立的ChinaVLCC(招商輪船與中外運長航集團組建)，其二是今年5月成立的中國礦運(中海發展與中散集團組建)。這給了我們2個啟示：1)航運央企層面的整合很可能以類似的合資聯營體形式持續出現，而非直接合并；2)目前已經成立的是運營超大型油輪的ChinaVLCC和運營超大型礦砂船的中國礦運，那么，下一次的整合是否會來自集運聯營體?投資層面：推薦集運整合與大泊位港口相關標的。此次的簽約，對于3家公司而言，散貨船隊盈利的穩定性預期有所提升，參考中海發展現有的VLOC船隊，依托長協的保證，即便是在這兩年周期底部，VLOC船隊在13、14年的毛利率分別達到了31.4%、27.1%。