北京時(shí)間 12 月 3 日下午消息，據(jù)報(bào)道，英偉達(dá)(Nvidia)在去年 9 月宣布計(jì)劃收購(gòu) ARM 時(shí)，這筆交易不僅僅是芯片市場(chǎng)有史以來(lái)規(guī)模最大的并購(gòu)，英偉達(dá)當(dāng)時(shí)還表示，該交易還將為從汽車(chē)到智能手機(jī)的各種產(chǎn)品賦能。

　　如今，一年多的時(shí)間過(guò)去了，英偉達(dá)這個(gè)大膽的計(jì)劃似乎岌岌可危。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)(FTC)提起訴訟，稱(chēng)其對(duì)半導(dǎo)體市場(chǎng)創(chuàng)新構(gòu)成威脅，試圖阻止這筆 400 億美元的收購(gòu)交易。之前，ARM 的客戶(hù)已經(jīng)“排隊(duì) " 反對(duì)這筆交易，投資者和分析師也對(duì)這筆交易失去了信心。

　　英偉達(dá)一直表示，相信這筆交易能夠獲得監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，公司將為此而繼續(xù)努力。但隨著全球監(jiān)管審查的升級(jí)，這一前景變得日益黯淡。

　　投行 Wedbush Securities 分析師馬特?布賴(lài)森(Matt Bryson)稱(chēng)：“我們已經(jīng)說(shuō)過(guò)一段時(shí)間了，這筆交易不太可能獲得批準(zhǔn)。我們也相信，投資界在很大程度上也有同樣的看法。”

　　Gartner 半導(dǎo)體分析師艾倫?普利斯特利(Alan Priestley)也認(rèn)為，這筆交易看起來(lái)越來(lái)越不可能成功。普利斯特利在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)：“面對(duì)世界各地越來(lái)越多的監(jiān)管調(diào)查，我認(rèn)為這筆交易被否決的可能性極高。”

　　這筆交易原定于 2022 年 3 月完成，但英偉達(dá) CEO 黃仁勛 8 月份曾承認(rèn)，交易交完日期肯能會(huì)推遲。

　　ARM 于 1990 年從一家名為“艾康電腦公司”(Acorn Computers)的早期計(jì)算公司中剝離出來(lái)，其節(jié)能的芯片設(shè)計(jì)用于全球 95% 的智能手機(jī)中。2016 年，ARM 被軟銀集團(tuán)以約 320 億美元的價(jià)格收購(gòu)。如今，ARM 將其芯片設(shè)計(jì)授權(quán)給 500 多家公司，這些公司使用其設(shè)計(jì)來(lái)制造自己的半導(dǎo)體。

　　對(duì)于這筆交易，批評(píng)人士擔(dān)心，收購(gòu) ARM 后，英偉達(dá)可能停止向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供 IP 授權(quán)服務(wù)，或提高授權(quán)價(jià)格、降低服務(wù)質(zhì)量，削弱創(chuàng)新，降低用戶(hù)選擇空間。但英偉達(dá)則辯稱(chēng)，這筆交易將帶來(lái)更多創(chuàng)新，而 ARM 也將受益于英偉達(dá)的投資。

　　引發(fā)全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)憂(yōu)

　　雖然美國(guó)芯片巨頭博通公司(Broadcom)已經(jīng)站出來(lái)支持這筆交易，但其他許多公司都表示反對(duì)。

　　競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高通曾表示，英偉達(dá)可能限制向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供應(yīng) ARM 的技術(shù)，或者提高價(jià)格。此外，谷歌和微軟也向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了同樣的擔(dān)憂(yōu)。

　　上個(gè)月，英國(guó)數(shù)字大臣納丁?多里斯(Nadine Dorries)致信英國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)“競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)管理局”(CMA)，指示 CMA 以競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)家安全為由，對(duì)英偉達(dá)收購(gòu) ARM 交易進(jìn)行深入的第二階段調(diào)查。

　　此次調(diào)查將持續(xù) 6 個(gè)月左右。調(diào)查結(jié)束后，CMA 可能會(huì)阻止或批準(zhǔn)這筆交易，也可能要求英偉達(dá)做出讓步。但業(yè)界普遍認(rèn)為，阻止這筆交易的可能性更大。

　　因?yàn)?CMA 經(jīng)過(guò)第一階段的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，合并后英偉達(dá)將有能力和動(dòng)機(jī)，損害其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。例如，英偉達(dá)可能會(huì)限制 ARM 知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用，并損害相關(guān)產(chǎn)品之間的互操作性，從而使英偉達(dá)的下游業(yè)務(wù)受益，增加其利潤(rùn)。

　　在美國(guó)，F(xiàn)TC 也對(duì)這筆交易感到擔(dān)憂(yōu)。之前就有報(bào)道稱(chēng)，F(xiàn)TC 反壟斷律師與該交易的反對(duì)方討論了是否簽署一項(xiàng)反對(duì)聲明，以在法庭上阻止這筆交易。在第四季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，英偉達(dá)曾表示，正與 FTC 討論“解決這些擔(dān)憂(yōu)的補(bǔ)救措施”。但今日，F(xiàn)TC 正式提起訴訟。

　　與此同時(shí)，歐盟委員會(huì)今年 10 月也對(duì)這筆交易展開(kāi)了深入調(diào)查。

　　歐盟委員會(huì)執(zhí)行副主席瑪格麗特?維斯塔格(Margrethe Vestager)在一份聲明中稱(chēng)：“雖然 ARM 和英偉達(dá)沒(méi)有直接競(jìng)爭(zhēng)，但 ARM 的知識(shí)產(chǎn)權(quán)是英偉達(dá)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品的核心，例如在數(shù)據(jù)中心、汽車(chē)和物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。我們的分析顯示，英偉達(dá)收購(gòu) ARM 可能導(dǎo)致獲取 ARM 知識(shí)產(chǎn)權(quán)的渠道受限或降級(jí)，在許多半導(dǎo)體相關(guān)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生扭曲效應(yīng)。”

　　此外，在全球其他主要市場(chǎng)，監(jiān)管部門(mén)也在密切關(guān)注這筆交易。

　　交易失敗后 ARM 單獨(dú)上市?

　　事實(shí)上，自英偉達(dá)宣布收購(gòu) ARM 交易以來(lái)，人們就一直在猜測(cè)這筆交易是否會(huì)得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

　　去年 10 月，科技投資者伊恩?霍加斯(Ian Hogarth)和內(nèi)森?貝納奇(Nathan Benaich)率先預(yù)測(cè)，這筆交易將被監(jiān)管部門(mén)阻止。

　　霍加斯當(dāng)時(shí)在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)：“如果這筆交易被某個(gè)監(jiān)管部門(mén)否決，我們絲毫不會(huì)感到意外。”

　　Gartner 分析師普利斯特利認(rèn)為，如果交易失敗，軟銀可能會(huì)嘗試讓 ARM 上市。他說(shuō)：“他們可能會(huì)嘗試 IPO(首次公開(kāi)招股)。”

　　如果選擇上市，倫敦證券交易所和納斯達(dá)克股票市場(chǎng)將是兩個(gè)潛在的上市目的地。但普利斯特利同時(shí)指出，將來(lái)要單打獨(dú)斗的 ARM 的表現(xiàn)會(huì)如何，目前還是個(gè)未知數(shù)。

　　普利斯特利還補(bǔ)充說(shuō)：“ARM 面臨的問(wèn)題，也是軟銀面臨的問(wèn)題，即如何推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可是一項(xiàng)不錯(cuò)的業(yè)務(wù)，但真的已經(jīng)很難再?gòu)闹姓コ龈�多油水�?rdquo;